Новости компании

На мировых товарных рынках продолжается падение цен на нефть. Цена сорта «брент» опустилась ниже важного уровня 50$/баррель, несмотря на то, что запасы нефти в США стремительно растут со второй половины прошлого года и достигли максимума за последние 5 лет. Прекращение покупки нефти со стороны США может привести к дальнейшему падению цен на этот вид энергоносителей. Но по нашему мнению серьезного падения ожидать не следует, поскольку спрос на нефть в мире остается достаточно высоким.

В отличие от рынка нефти, мы не исключаем дестабилизации в черной металлургии. На фоне роста цен на металлы значительно (в десятки раз) выросла капитализация предприятий этой отрасли. По указанной причине мы считаем их акции перегретыми. Положение металлургических компаний в нашей стране может еще более ухудшиться из-за намерений правительства увеличить налогообложение добывающих отраслей по аналогии с тем, как это уже сделано для нефтяной отрасли. Подобные меры привели к тому, что самим нефтяным компаниям остается лишь малая доля от высоких цен на нефть. Стоит отметить, что мы видим перспективу в цветной металлургии, той её части, которая занимается драгоценными металлами. По нашему мнению, ожидаемый высокий спрос на изделия из драгоценных металлов приведет к их значительному подорожанию и росту капитализации компаний этого сектора.

Благоприятная экономическая конъюнктура на мировых сырьевых рынках, высокие экспортные пошлины приводят к тому, что поток валютной выручки быстро наполняет российский бюджет, а золотовалютные резервы стабильно растут. С начала года они увеличились на 20,2 млрд.долларов или 16,2% (на 06/05/2005). Правительство и Центральный банк с трудом управляют такой денежной массой. Инфляция уже опережает запланированные темпы на 2005 год и до конца года, вряд ли, её удастся удержать в заложенных на этот год границах - 8%. Укрепление рубля к другим валютам может продолжиться, и не исключено, что к концу года его курс окажется в районе 26 руб./доллар США. Но в последние несколько недель доллар США по отношению к рублю замер на уровне 27,8 руб./доллар. Сказывается то, что на мировых рынках начала дорожать американской валюта, а её отношение к евро пробило важный уровень 1,27 $/€. Поэтому в краткосрочной перспективе рубль дорожать не будет и сохранит текущие уровни по отношению к доллару США.

Третий месяц снижаются индексы на мировых фондовых рынках. Это касается и развивающихся рынков, с которых происходит отток средств. Однако влияние этого процесса на российский фондовый рынок не столь значительно, поскольку наш рынок не был столь перегрет, вследствие дела «ЮКОСа», и значительная часть спекулятивных средств была уже выведена с рынка. Котировки акций нефтяных компаний снижаются на фоне падения цен на нефть, усиления налогового бремени на нефтяную отрасль, непрекращающихся претензий государственных налоговых органов к деятельности компаний. Кроме ЮКОСа под подозрение попала компания ТНК-ВР, есть опасение появления претензий к Лукойлу. Продолжающаяся борьба различных влиятельных групп за контроль над крупнейшими предприятиями России, пока еще находящимися в государственной собственности, связанная с этим неопределенность правительства с проведением реформ электроэнергетики и РАО «Газпром», сроками приватизации госпакета ОАО «Связьинвест» приводит к снижению цен акций этих компаний и отраслей.

Тем не менее, мы считаем российский фондовый рынок фундаментально недооцененным и рассчитываем на рост акций отдельных отраслей. К ним мы относим телекоммуникацию и связь, потребительский рынок, электороэнергетику, отдельные предприятия военно-промышленного комплекса. Согласно планам правительства, приватизация государственного пакета ОАО «Связьинвест» состоится в текущем году, что приведет к реструктуризации бизнеса компании, значительному увеличению инвестиций в телекоммуникации, расширению спектра предоставляемых услуг. В итоге вырастет капитализация как предприятий, входящих в холдинг «Связьинвест», так и отрасли в целом. Успешно прошедшие IPO компаний розничной торговли – «Седьмой континент», «Пятёрочка», покупка сети магазинов электроники «Эльдорадо» английской компанией розничной торговли с большой премией к рыночной цене говорит о высоком потенциале этих компаний и значительном интересе к этому бизнесу со стороны зарубежных инвесторов. Наметившаяся тенденция приведёт к размещению компаниями розничной торговли новых выпусков ценных бумаг на российских и зарубежных фондовых биржах и росту капитализации отрасли.

Реформа электроэнергетики продвигается медленно, но верно. Задержки носят технический характер. Уже учреждены все ТГК и ОГК. Несмотря на ведущиеся споры о том, как будут проводиться аукционы по ОГК, за акции, за деньги или в смешанном варианте – уже не меняет суть происходящих изменений. В течение двух лет мы ожидаем завершения основной части реформы, что приведет к переоценке отрасли в два раза.

Наблюдается значительный интерес инвесторов к облигациям, он особенно заметен на фоне текущего снижения на рынке акций. Росту облигаций способствует погашение Россией части внешнего долга перед Парижским клубом. Ожидается, что после этого шага международные рейтинговые агентства повысят кредитный рейтинг нашей страны, а зарубежные инвестиционные фонды станут больше средств размещать в российские ценные бумаги, преимущественно в облигации. Отмеченная тенденция привела к тому, что паи облигационного фонда ОПИФ «Метрополь Зевс» значительно растут в последнее время и вошли в 5-ку самых доходных паевых фондов за апрель этого года (данные агентства РБК).

Мы продолжаем позитивно оценивать ситуацию на фондовом рынке и, в этой связи, рассчитываем на рост паёв наших фондов во II и III кварталах. Рекомендуем, активно увеличивать вложения в фонд акций ОПИФ «Метрополь Золотое руно» и смешанных инвестиций ОПИФ «Метрополь Афина», а осторожным инвесторам - приобретать паи ОПИФ "Метрополь Зевс".

К списку новостей

Версия для печати

Комментарии Тема: Комментарий:   Отправить

Авторизация Логин: Пароль: Авторизоваться Зарегистрироваться