24 Февраля 2004 За последние 2 месяца финансовые рынки значительно выросли.
За последние 2 месяца финансовые рынки значительно выросли. Вопреки
общепринятому взгляду на причины роста (как следствие притока
"свежих" денег от западных инвесторов из-за повышения рейтинга
России до уровня "инвестиционного"), мы считаем, что основной
причиной роста последних месяцев является дедолларизация экономики,
катализатором которой стали аномально высокие цены на нефть в конце
2003 года (валютные депозиты в банках сократились на 5,5 млрд.
долларов). Мировой опыт показывает, что рост развивающихся фондовых
рынков, обусловленный процессом дедолларизации и повышенной
ликвидности является крайне неустойчивым и краткосрочным по
времени. В тоже время с момента ареста М. Ходорковского
фундаментальные факторы оценки России нисколько не улучшились.
Арест М. Ходорковского ознаменовал конец цикла роста фондовых
рынков по модели "олигархического" капитализма.
В феврале уровень повышенной рублевой ликвидности будет значительно
ниже декабрьско-январского, в силу предстоящих заимствований
корпоративного сектора на сумму более 25 млрд. рублей и традиционно
негативного сезонного фактора по рынку нефти (февраль-март).
В силу озвученных причин мы рекомендуем нашим клиентам, не смотря
на продолжающееся "президентское" ралли, сокращать свои инвестиции
на рынке акций и увеличивать их в инструментах с фиксированной
доходностью, не дожидаясь факта президентских выборов. Что означает
зафиксировать прибыль от инвестиций в паи ОПИФ "Метрополь Золотое
Руно" и обменять их на паи ОПИФ "Метрополь Афина" и ОПИФ "Метрополь
Зевс".
При неблагоприятной конъюнктуре фондового рынка возможно обменять паи фонда акций на паи фонда облигаций, и частично избежать негативных последствий коррекции рынка акций.
Лицензия ФСФР РФ на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-l-00556 от «24» мая 2008 года.